O preço justo, também chamado de valor intrínseco, é o valor real de uma ação com base nos fundamentos da empresa, como seus lucros, crescimento e outros indicadores financeiros.
Em outras palavras, é o preço que a ação “deveria” ter no mercado se fosse avaliada de forma justa, sem considerar as oscilações emocionais ou especulativas que afetam o mercado diariamente.
💡PORQUE ISSO É IMPORTANTE: Para investidores isso é essencial, pois comprar uma ação por um valor abaixo do seu preço justo pode significar uma boa oportunidade de lucro no longo prazo, além de reduzir os riscos do investimento.
O que é a Margem de Segurança?
A margem de segurança é a diferença entre o preço justo de uma ação (seu valor real) e o preço de mercado (quanto ela custa na bolsa). Ela mostra o quanto você está pagando de “desconto” ao comprar uma ação abaixo do seu verdadeiro valor.
O preço justo é calculado com base em fatores como a saúde financeira da empresa, seu potencial de crescimento e tendências do setor. Se o preço justo for maior que o preço de mercado, há margem de segurança – e quanto maior essa diferença, mais segura é a compra.
💡POR QUE ISSO IMPORTA? Investir com margem de segurança reduz o risco de perdas em quedas de mercado ou imprevistos, como má gestão da empresa. É aí que a Fórmula de Graham entra: ela ajuda a calcular essa margem e identificar as melhores oportunidades para investir com mais segurança.
Benjamin Graham, considerado o pai do investimento de valor (value investing), é conhecido por ter criado a fórmula de Graham. No seu livro O Investidor Inteligente, em que ele apresenta sua filosofia de investimento e a fórmula que desenvolveu.
A fórmula de Graham é uma maneira de avaliar a margem de segurança de uma ação. O valor intrínseco é o valor real de uma empresa, baseado em seus ativos tangíveis e intangíveis, seu potencial de crescimento e sua lucratividade.
Qual é a Fórmula de Graham?
A fórmula do Preço Justo de Graham é bastante simples:
Preço Justo de Graham = √ (22,5 x LPA x VPA)
Onde:
22,5: Constante de Graham
LPA: Lucro por Ação
VPA: Valor Patrimonial por Ação
Mas de onde vem esse 22,5? Ele não é um número aleatório. Graham chegou a esse valor com base em dois indicadores financeiros importantes: o P/L (Preço/Lucro) e o P/VP (Preço/Valor Patrimonial):
P/L de 15: Graham considerava que um P/L de 15 era um múltiplo justo para empresas estáveis e maduras, com lucros consistentes. Isso significa que ele aceitava pagar 15 vezes o lucro anual por ação de uma empresa – um valor que refletia o equilíbrio entre crescimento e segurança, com base no mercado americano do início do século XX.
P/VP de 1,5: Ele também usava um P/VP de 1,5 como referência, indicando que o preço da ação não deveria ser mais que 1,5 vez o seu valor patrimonial (o “valor contábil” da empresa). Isso garantia que a ação não estivesse muito cara em relação aos seus ativos.
Agora, multiplicando esses dois valores, temos: P/L x P/VP = 15 x 1,5 = 22,5
Essa constante de 22,5 reflete o limite máximo que Graham considerava razoável para avaliar uma ação, combinando o quanto você paga pelos lucros (P/L) e pelos ativos da empresa (P/VP). Ele usou esse número na fórmula para encontrar ações que fossem negociadas com desconto em relação ao seu valor justo, ou seja, com uma boa margem de segurança.
No entanto, a fórmula de Graham não é infalível e não deve ser usada sozinha para tomar decisões de investimento. Ela funciona melhor para empresas da “velha economia” – como as dos setores de energia, indústria, varejo e financeiro – e pode apresentar distorções em empresas de tecnologia ou asset-light, que têm poucos ativos físicos e operam com baixos custos fixos.
Exemplo de cálculo do Preço Justo de uma ação
Vamos calcular o preço justo das ações da Copel (CPLE6), baseado nos dados do dia 31/03/2023:
Cotação de CPLE6 em 31/03/2023 = R$ 6,94
LPA baseado no resultado do 4T22 = R$ 0,41
VPA baseado no resultado do 4T22 = R$ 7,72
Aplicando os valores na fórmula teremos a seguinte equação a resolver:
√ (22,5 x 0,41 x 7,72) = 8,44
Ou seja, o valor justo das ações de CPLE6 pela fórmula de Graham era de R$ 8,44 no dia 31/03/2023. Como o preço de negociação está abaixo deste valor (R$ 6,94), temos uma margem de segurança de 21,61% (diferença entre os dois preços) ao investir nesta empresa.
A margem de segurança é importante pois fornece uma proteção adicional contra a volatilidade do mercado. Se uma ação estiver sendo negociada com uma boa margem de segurança, ela é considerada uma compra mais segura porque o preço de mercado atual já leva em conta riscos ou incertezas futuras. Uma margem de segurança sólida pode ajudar a proteger seu investimento de perdas significantes.
Preço Justo no Scanner Pro
No Scanner Pro, calculamos e atualizamos diariamente o preço justo de mais de 200 empresas da B3, e apresentamos de forma organizada em um ranking, onde você poderá comparar e analisar quais empresas oferecem maior margem de segurança:
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Espero que este artigo tenha lhe ajudado a entender sobre a Fórmula de Graham e como encontrar o preço justo de uma ação.
Se tiver alguma dúvida ou feedback, deixe um comentário!
Um abraço,
Eduardo Teixeira
Analista CNPI-T
Scanner da Bolsa
